“麻辣烫第一股”杨国福上市 众声喧哗 新消费又在撬动VC/PE心扉?

2022-02-27 09:56来源:财联社APP 原文链接:点击获取

在消费赛道,本周让VC/PE们最关注的,除了头部茶饮喜茶全面下调饮品价格,“杨国福麻辣烫”上市,恐怕是最心动的一件事。

2月22日,“杨国福麻辣烫”向港交所递交招股书,这使得一碗麻辣烫也能撑起一个IPO。

然而,与600亿估值的喜茶不同,“杨国福麻辣烫”并未获得资本的加持。对此,有消息称,上市前,“杨国福麻辣烫”曾开放过融资渠道,但200亿估值吓跑了所有投资人。

不管怎样,杨国福一旦IPO成功,实控人杨国福将成为最大受益人。

一碗麻辣烫,撑起一个IPO

尽管200亿估值吓跑了所有投资人,但“杨国福”的上市,还是让VC/PE们看到了消费赛道的潜力。

招股书显示,作为一家麻辣烫连锁品牌,杨国福靠加盟店方式迅速扩张。截至2021年9月30日,“杨国福”品牌旗下共有5783家餐厅,其中自营餐厅仅3家,境外加盟餐厅21家。

营收上,2021年1-9月,“杨国福麻辣烫”实现11.63亿元收入,上年同期为7.23亿元。其中,加盟费占营收的20%左右,剩下的几乎都来自于向加盟商卖调味料、食材、厨房设备、餐厅家具等。

就销售自产货品而言,记者看到,这一业务毛利高达44.7%,而转售向第三方采购的货品,毛利也有19.6%。

这一运营方式,让一位投资人想起了瑞幸咖啡的案子。该投资人对《科创板日报》记者表示,在加盟方式下,赚钱的其实是物料本身,而非咖啡。

”瑞幸的融资,大部分用于单店成本补贴,比如房租、人工等。反而卖物料,成了毛利最高的一部分。“

再回到杨国福的上市来,伴随着“麻辣烫第一股”的出现,餐饮企业上市也达到了一定高潮。

在港交所上,今年已有两家餐饮企业递交了招股书,分别是乡村基和海鲜火锅品牌七欣天。其中乡村基获得红杉中国的加持,2020年6红杉中国以数亿人民币完成战投投资,帮助其扩大门店。

2021年,捞王、绿茶餐厅也纷纷提交招股书,拟在港交所上市;老娘舅、老乡鸡、西贝莜面村、和府捞面也蓄势待发,启动IPO计划。

根据披露,老娘舅和老乡鸡计划上市A股深圳主板,西贝莜面村与和府捞面,则启动上市计划。

一时间,在长坡厚雪的赛道寻找中,有投资人说:消费领域只是刚刚开始,没有上市的公司还有很多。

估值火爆,消费赛道也“内卷”

在刚刚过去的2021年,消费领域“内卷”十足。

2月一个温暖的午后,有消费领域的投资人对《科创板日报》记者表示,“作为投资人,在2021年上半年,其实是有一点痛苦和焦虑。那个时候,好多人都在抢项目。”

“今天谈好1个亿,明天就变成2个亿,再后天别人3个亿的款已经打到账上去了。”在采访中,该位投资人回忆起当时的情景,依然有些激动,“虽然我们有定力,但是还是会受到一些影响。”

“等到现在,再回头去看,我们又非常从容了。”在他看来,做消费领域的投资,跟其他硬科技投资不一样,还是需要一定耐心。

事实证明,2021年消费类行业投融资事件数量,及金额均创近年新高;但下半年起,投资热开始退潮,市场回归理性。

在这波投资热潮中,小面、炸串、咖啡均有过连续融资,而且创出过单笔高额融资的记录。

以小面为例,和府捞面在2021年完成8亿元E轮融资,CMC资本、众为资本、腾讯投资、龙湖资本加持。而在2020年,和府捞面才完成4.5亿人民币D轮融资,入局者为腾讯投资、龙湖资本、华映资本。

在这前后,天图投资也领投了速食面品牌瓷面江湖;源码资本加码了牛肉拉面品牌陈香贵;红杉中国、高榕资本以及挑战者资本抱团了马记永。

面食赛道中,遇见小面更是以30亿估值,位列第一,而它背后的投资人则是,碧桂园创投、喜家德和百福控股。

对此,上述接受记者采访的投资人感叹道,市场中,确实有些“深口袋”。不过,他坚信,一碗小面值不了100亿元,消费赛道的泡沫,也还没有挤够。

新消费“第一股”们,市值下跌

在天平的另一端,已上市的各赛道新消费“第一股”们,市值却一路下跌。

截至2月25日,逸仙电商市值跌超85%;奈雪的茶股价仅有6.35港元,距离19.8港元每股的发行价,缩水60%;泡泡玛特自2021年3月起,股价也一路向下,距最高点已腰斩。

左手高估值,右手市值持续下滑,使得资本开始重新审视新消费投资逻辑。

青桐资本投资副总裁朱英涛在接受《科创板日报》记者采访时表示,从2020年开始,消费赛道热火朝天,头部项目P/S估值动辄5-10倍,有BAT等大厂员工更是转而杀入消费创业,赛道一时锣鼓喧天。

“经过了一年多,部分机构回归理性,对那些没有壁垒、数据涨不上去、全靠烧钱买量的产品,甚至是人为创造的伪需求、伪商业模式,开始收手。”

但朱英涛认为,民以食为天。消费一直都是一个有足够想象空间的赛道,头部项目受到高估值溢价,是非常正常的现象。

在她看来,这两天海底捞发布财报,巨额亏损使得股价大跌,但总市值依旧有千亿港元。“既然火锅这种最不需要厨子的餐饮类目,都能达到如此可观的市值,那么其他消费领域,必然也有公司可以做到。”

另一消费领域的投资人表示赞同。他认为,赛道投资趋于理性,商业模式匮乏、缺乏竞争力的玩家,被用脚投票逐渐出清,长久而言对于整个市场未必是坏事。

在渐渐退去的潮水中,记者发现,一向主投新能源和硬科技的IDG,也悄悄投了一家茶企。

2月22日,中式茶品牌一念草木中,完成数千万人民币Pre-A轮融资,这笔融资由IDG独家投资。进一步查询,一念草木中仅成立1年,主打精品包装茶。

2月8日,IDG又出手成立9个月的公司,中农美蔬获得IDG等700万元天使投资。这是一家一心投入美味番茄新技术新品种研究的公司。

有人离开,也有人进来。对于新消费,VC/PE们似乎并没有放弃,足够的想象空间,始终撬动着他们的心门。

责任编辑:张恒星 SF142

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